Безотзывная ОБЛИГАЦИЯ: что это? (Вопросы «дилетантов»)
1️⃣Что значит безотзывная облигация с офертой? В чем проблема?
Безотзывная облигация это Put-оферта. Т.е. вы имеете право погасить бумагу по номинальной стоимости в определенный день (день известен, в календаре по купонным выплатам он прописан в карточке) раньше срока погашения.
Проблема в том, что такие облигации имеют переменный купон. И размер известен до put-аферты. После эмитент имеет право изменить ставку купона и меняет он ее очень в меньшую сторону. Т.е. до put-оферты у вас ставка купона была 8%, а после может быть 2%. И, если вы проморгали свое право погасить облигацию в put-оферту, то вы либо держите ее с меньшей ставкой купона до срока погашения. Или продаете ее на бирже.
Только кто в нормальном разуме купит у вас бумагу с 2% ставкой купона после put-оферты. Есть еще cail-оферта. Это отзывная оферта, тут уже эмитент имеет право без вашего согласия погасить вашу облигацию по ее номинальной стоимости в определённый день. Все это прописано в каточке на сайте RusBonds
Не всегда после оферты меняется ставка купона, а если меняется, то не всегда в меньшую сторону. Бизнес недвижимости повысил купон после оферты с 7.9 до 10.45%
2️⃣А если дата погашения и дата оферты одинаковы, что это значит?
Я не знаю, что это значит в терминале вашего брокера. Но в карточке этой облигации на RusBonds, постоянный купон, без возможности досрочного погашения (оферты) и с датой погашения 25.12.23. Вот я такого не встречала. Ведь значение оферты — это ДОСРОЧНОЕ погашение по вашему желанию (put-оферта). Или независимо от вашего желания (call-оферта).
Значение put-оферты для инвестора — возможность погасить бумагу по номиналу досрочно. Позволяет компенсировать риск длительного владения бумагой. Так как ситуация с кредитным рейтингом эмитента может сильно поменяться в короткие сроки и не в лучшую сторону. Т.е. вы гасите облигацию без убытков для себя, особенно, если вы ее купили с дисконтом.
А для эмитента — это способ понизить стоимость заимствованных средств при снижении % ставки купона после put-оферты с одной стороны, и возможность избежать частых перевыпусков краткосрочных обязательств, с другой.
При выпуске облигаций подобного типа, все эти факторы учитываются эмитентом, потому и put-оферта.
3️⃣А если облигация куплена по 104%, а погасилась по 100% убыток будет считаться?
Чтобы зафиксировать убыток или прибыль, его надо посчитать. Если вы держите до погашения после покупки: номинал+ КД. Сколько вы получили за время держания бумаги — ваши затраты на покупку и комиссия брокера. И если вы закрыли позицию с убытком, то вы не платите 13% налога на прибыль. А вот если вы после расчетов все таки получили прибыль, то 13% с прибыли.
Источник: ответы в телеграм-чате https://t.me/if_bonds/223
Поделись в соц сетях